Apa itu Kewajiban Utang Bersama (Collateralized Debt Obligation/ CDO)?

CDO adalah singkatan dari Collateralized Debt Obligation (Obligasi Utang yang Dijamin) dan itu melibatkan pengumpulan utang untuk mengurangi risiko dan meningkatkan pengembalian. CDO secara luas dipersalahkan atas krisis keuangan 2008, tetapi kebanyakan orang tidak tahu apa itu. Ketika banyak hutang (seperti hipotek rumah) dikumpulkan bersama, obligasi dapat diterbitkan untuk hutang ini. Hutang dibagi menjadi beberapa bagian yang berbeda, dan setiap tahap diberikan prioritas pembayaran dan tingkat bunga yang berbeda. Proses ini dikenal sebagai sekuritisasi.

Kewajiban hutang yang dijaminkan (CDO) adalah produk keuangan terstruktur yang menyatukan bersama aset penghasil arus kas dan mengemas kembali kumpulan aset ini menjadi bagian-bagian terpisah yang dapat dijual kepada investor. Kewajiban hutang yang dijaminkan dinamai untuk aset yang dikumpulkan - seperti hipotek, obligasi dan pinjaman - yang pada dasarnya adalah kewajiban hutang yang berfungsi sebagai jaminan untuk CDO. Bagian dalam CDO bervariasi secara substansial dalam profil risiko mereka. 

Tranche senior umumnya lebih aman karena mereka memiliki prioritas pertama pada pengembalian dari jaminan jika terjadi default. Akibatnya, tahapan senior dari CDO umumnya memiliki peringkat kredit yang lebih tinggi dan menawarkan tingkat kupon yang lebih rendah dibandingkan dengan tahapan junior, yang menawarkan tingkat kupon yang lebih tinggi untuk mengimbangi risiko default yang lebih tinggi.

CDO Tranche

Ketika ada kekurangan utang untuk sekuritas, dimungkinkan untuk membuat produk sintetis dengan mengumpulkan semua tahapan terendah (pembayaran bunga tertinggi, risiko tertinggi) untuk membuat produk baru yang dikenal sebagai CDO. Teori di balik ini adalah bahwa meskipun aset di balik obligasi berisiko, dengan menyatukan sejumlah besar bersama-sama dimungkinkan untuk meminimalkan risiko sementara masih menerima suku bunga tinggi.

Masalah dengan CDO adalah bahwa walaupun mereka dibagi menjadi beberapa bagian dengan tahap atas dinilai AAA (yaitu tidak ada risiko) dan tahap bawah dinilai sebagai sampah, mereka semua didasarkan pada aset yang sama - hipotek subprime terburuk dari hipotek besar kolam.